2016年大宗商品市場經(jīng)歷了冰與火的淬煉，幾輪調(diào)整后鐵礦石現(xiàn)貨與期貨價(jià)格無懼需求端的爭議強(qiáng)勢向上，如此行情延續(xù)至2017年新春。受此影響港股上市公司中信股份（00267.HK）2月15日晚宣布為中澳鐵礦項(xiàng)目計(jì)提減值撥備8億-10億美元（稅后），同上年相比大幅收窄。
中信股份表示，其依據(jù)的一個(gè)重要指標(biāo)就是市場對(duì)鐵礦石價(jià)格對(duì)預(yù)測。雖然鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢依舊，但市場對(duì)鐵礦石未來的走勢仍然存在不同看法，中信股份在公告中也謹(jǐn)慎表示：“盡管最近鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有所上揚(yáng)，但獨(dú)立機(jī)構(gòu)均調(diào)低了遠(yuǎn)期預(yù)測價(jià)格?！?/span>
中澳鐵礦減值撥備收窄
中澳鐵礦項(xiàng)目有投資“無底洞”之稱，2014年，中信股份對(duì)中澳鐵礦作出了14億-18億美元減值撥備，2015年減值撥備為15億美元至17億美元（稅后）之間，年年影響著公司整體盈利情況。
中信股份公告稱，中澳鐵礦六條生產(chǎn)線中的最后一條已于去年5月進(jìn)入調(diào)試。2016年，項(xiàng)目總共生產(chǎn)出口約1100萬濕噸精礦粉。接下來該項(xiàng)目的工作重點(diǎn)將繼續(xù)放在增加產(chǎn)量、提高效率、降低運(yùn)營成本等方面。
中信股份原名中信泰富，2014年7月完成被母公司中信集團(tuán)吸收合并及配股籌資、整體上市，由此改名。中信泰富曾是香港舉足輕重的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和物業(yè)投資商，隸屬于“紅色資本家”榮毅仁創(chuàng)辦的金融混業(yè)集團(tuán)公司中信集團(tuán)。其中國和海外的業(yè)務(wù)涵蓋金融、資源能源、制造、工程承包、房地產(chǎn)及其他領(lǐng)域，目前中國中信集團(tuán)有限公司控股58%。
2006年，“中國需求”推高全球鐵礦石價(jià)格連續(xù)三年上漲，榮毅仁之子、時(shí)任中信泰富主席榮智健在彼時(shí)超級(jí)繁榮周期殺進(jìn)陌生的澳大利亞戰(zhàn)場，全資買下中澳鐵礦。當(dāng)時(shí)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格約為每噸60美元。按原計(jì)劃，中信泰富投資30多億美元，2009年上半年投產(chǎn)。這是當(dāng)時(shí)中國在海外最大的一起礦業(yè)投資。
對(duì)2008年因投資大量澳元衍生品而巨虧的中信泰富來講，七年澳大利亞辛酸開礦史留下的最深遠(yuǎn)影響，不是總投資由30多億美元飆升2倍多，而是盈虧平衡點(diǎn)遙遙無期——自2012年開始，全球鐵礦石市場告別繁榮周期，高成本供應(yīng)商壓力大增。
然而2016年春市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。在全球經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻的情況下，2016年中國穩(wěn)增長政策不斷加碼，2016年政府工作報(bào)告也增加了大宗做多者的信心，“資產(chǎn)荒”的背景下黑色系率先被引爆上漲，連帶整個(gè)大宗商品上演牛市行情。
雖然監(jiān)管層多次出手防風(fēng)險(xiǎn)降溫，但2017年以來，鐵礦石現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格整體震蕩向上。截至2月14日，在青島港交付鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)92.23美元/噸，為2014年8月以來的最高價(jià)位，期貨價(jià)格一度超過700元/噸，突破2014年7月以來的高位。
鐵礦石價(jià)格走向何方？
需求回升仍然被認(rèn)為是鐵礦石本輪行情的引子。財(cái)新網(wǎng)援引分析機(jī)構(gòu)Minelife創(chuàng)始董事GavinWendt表示，從2017年初開始，必和必拓、力拓等鐵礦石生產(chǎn)巨頭就提供了大量的鐵礦石供給，不過這些供給幾乎都被中國市場等量吸收，中國需求對(duì)該市場形成了強(qiáng)有力的支撐，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)在2017年上半年都將保持相對(duì)平穩(wěn)走勢。
而全球第二大礦業(yè)公司力拓首席財(cái)務(wù)官克里斯·林奇（ChrisLynch）在2月14日表示，由于中國經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勢，高品位的礦石需求總體應(yīng)能得到保證，因此鐵礦石價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的局面。“不過，中國鐵礦石的需求最高峰已經(jīng)過去，長期來看中國需求有所下滑也不可避免。特朗普治下的美國可能推出大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，這或?qū)⒊蔀榱ν貥I(yè)績的新增收點(diǎn)”。
根據(jù)最新披露的中國2017年1月全工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.9%。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國慶表示，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲2.1%、1.7%和0.1%。
長江證券鋼鐵行業(yè)分析師王鶴濤認(rèn)為，春節(jié)過后雖然仍處于淡季，終端需求還未明顯啟動(dòng)，但幡未動(dòng)、心先動(dòng)，當(dāng)前市場對(duì)于實(shí)體短期需求預(yù)期樂觀，由此看到黑色期貨逐漸修復(fù)貼水轉(zhuǎn)為升水，近日黑色期貨大漲，進(jìn)一步拉大期貨升水幅度，貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存也在漲價(jià)環(huán)境下不斷累積。
華聞期貨研發(fā)部最新發(fā)布的報(bào)告也指出，春節(jié)過后鋼鐵終端并未完全啟動(dòng)，基建投資項(xiàng)目落地及環(huán)保治理因素影響下，市場對(duì)鐵礦石后市預(yù)期樂觀，中間商囤貨積極，后期將考驗(yàn)需求釋放力度及庫存消化情況。
不過花旗銀行卻“潑了一瓢冷水”，它在最新發(fā)布的點(diǎn)評(píng)中認(rèn)為，中國各港口鐵礦石庫存總量已經(jīng)處于峰值，全年還有9000萬噸的產(chǎn)量要投放市場，而需求高峰已過，鐵礦石價(jià)格將跌破50美元/噸。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法繼續(xù)通過大規(guī)模刺激來推動(dòng)，今年鐵礦石均價(jià)預(yù)計(jì)在55美元/噸。